2013年7月18日 昨日權益類基金凈值悉數下跌，債基也沒有太多的亮眼表現，海外基金微漲。熱點依然是短期理財產品，所有產品***近運作期年化收益均超4%。貨幣產品表現穩健。發布了******中證行業指數ETF系列，分別覆蓋了金融地產、能源、消費和醫藥衛生四大行業。就未來能源行業可能存在的投資機會，記者采訪了能源行業的相關分析師。 

能源（煤炭）行業新財富第一名的招商證券分析師盧平認為，傳統能源如煤炭行業在今年三季度末將面臨補庫存的反彈機會；而長期來看，未來新能源將對傳統能源造成一定擠壓，逐步發展成未來能源行業的重要方向。 

“由于我國環保壓力日益增大，中國能源消費結構面臨調整壓力，根據‘十二五’能源發展規劃，未來實施能源消費強度和消費總量雙控制，對煤炭等傳統能源造成一定擠壓。同時政府不斷提倡新能源，相關公司享受一定政府補貼，是未來能源行業的重要方向。”盧平如是表示。 

事實上，在整個能源行業大格局下，“新能源”近年來迅速崛起。與煤炭、石油等傳統能源不同，太陽能、頁巖氣、風電等清潔能源和安全能源或代表了未來新能源的發展方向。 

不過，盧平也進一步表示，新能源目前對整個能源行業的實際影響有限；以頁巖氣為例，其對中國能源市場產生真正重大影響可能要在2015年之后。 

而在平安證券能源分析師看來，“新能源”行業則孕育了更多的市場機會。其指出，電力設備與新能源行業的市盈率在連續下降三年之后，2013年上半年有所回升，在對2013年投資增速穩定，行業凈利潤增速回升的判斷下，下半年行業估值應該得到修復。此外，預計下半年整體經濟難見明顯起色，成長股和主題投資仍可能是市場追逐的熱點，電力設備與新能源行業與節能環保、高端裝備制造、新能源、新能源汽車這四個戰略新興產業密切相關，行業估值有望受益而繼續提升。 

除了新能源，傳統能源又將有哪些機會？招商證券盧平認為，大周期視角下煤炭行業難言趨勢性機會；但是，中短期來看，煤價仍維持弱勢下行，但供給側已開始收縮，預計下跌幅度有限。在補庫存、政策改革預期下，小周期有望三季度末觸底反彈，建議關注補庫存反彈機會。 

其背后的投資邏輯是：第一，據測算，未來幾年煤炭潛在產量增速大約為7%。在GDP增速8.5-9%以上，煤炭消費的彈性系數為1左右，在GDP增速8%以下，煤炭消費彈性只有0.5，目前市場預期GDP增速在7.5-8%之間，也即目前煤炭消費增速只有3.5-4%，面臨產能過剩。第二，去產能與去產量。短期來看主要是去產量，即煤礦大量停產，可以穩住價格不再大幅下跌，但也不能推升行業價格趨勢上升。而去產能至少需要3-5年的時間。第三，從小周期視角來看，目前下******業處在去庫存階段，預計此次去庫存將持續至三季度末期，去庫存之后的補庫存將帶動煤炭行業小周期反彈。